1. Introducción
Hoy vamos a dar un paseo mas centrados desde el contexto argentino, porque el informe de ayer fue sobre los mercados internacionales, y la verdad que cada vez que escribo un articulo siento que no puedo explicar todo desde un lado internacional y otro nacional, entonces me parecio buena idea separar los dos. Aunque estén relacionados, no tenemos que olvidar que vivimos en el pais que vivimos, y que por ahi, lo que pasa afuera no es tan lineal aqui dentro.
Hace tiempo vengo hablando sobre las medidas economicas de la presidencia de Milei, no quiero parecer pesado, pero me parece que son cosas que siempre tenemos que tener en claras, si ya las sabes, mejor! pero mi proposito aqui, es que con cada articulo quien lo lea pueda irse con mas informacion.
Vamos a analizar lo macro económico y lo micro, porque también, mas allá de los grandes números y las proyecciones, tenemos que adecuarnos a la realidad de cada uno y mas aun teniendo en cuenta la incertidumbre y la volatilidad que venimos experimentando en el plano nacional, ni hablar del internacional.
El objetivo de este articulo es servir como guía integral para quienes buscan entender los cambios estructurales que se están implementando en el modelo económico del país, evaluar su sostenibilidad en el tiempo, y lo más importante: conocer qué oportunidades y amenazas representan estos cambios en términos de inversión financiera. Aquí quiero intentar hablar sin tecnicismos, algo mas humano, para que entendamos el contexto y que hagamos evaluaciones de escenarios futuros y que opciones tenemos frente a ellos.
2. Fundamentos del Plan Económico de Milei
2.1. Equilibrio Fiscal
- La propuesta central es que el Estado no gaste más de lo que recauda. Se termina el déficit fiscal.
- Esta medida marca una ruptura con gestiones anteriores, particularmente con la de Mauricio Macri, que sostenía un modelo de gradualismo con emisión y endeudamiento.
- El superávit fiscal actual se plantea como condición necesaria para estabilizar la moneda, controlar la inflación y restituir la confianza en los inversores.
2.2. Emisión Cero / Base Monetaria Fija
- Se comunica que no se emitirán más pesos, manteniendo constante la base monetaria.
- Sin embargo, datos del BCRA muestran un incremento del 51% desde mediados de 2024, lo que contradice ese planteo.
- Posibles interpretaciones: a) se mide otra definición de base monetaria (amplia vs. estricta), b) se ajusta por inflación, c) se trata de una narrativa comunicacional que no refleja la realidad contable.
2.3. Tipo de Cambio Libre
- El modelo implementado es una flotación dirigida. El dólar puede moverse dentro de un rango ($1000-$1400), pero el BCRA interviene fuera de esos límites.
- La idea de “libertad cambiaria” está condicionada. Se asemeja a una banda de flotación más que a una verdadera liberalización total del mercado de divisas.
3. Situación Económica por Plazo Temporal
3.1. Corto Plazo (0-6 meses)
- La inflación tuvo un repunte en abril por efecto de la salida del cepo y la corrección de precios relativos.
- La recesión es profunda: caída del consumo, suspensión de pagos en muchas pymes, freno en la obra pública y caída de la producción.
- El dólar bajó levemente tras el anuncio del plan. Eso reforzó una sensación de estabilidad que, sin embargo, es frágil.
3.2. Mediano Plazo (6-12 meses)
- Si el modelo fiscal y monetario se sostiene, el tipo de cambio tendería a estabilizarse e incluso a bajar.
- La inflación seguiría descendiendo, según la lógica monetarista.
- Podría generarse un ingreso neto de inversiones, sobre todo en sectores energéticos y financieros.
3.3. Largo Plazo (12-24 meses o más)
- El objetivo es alcanzar deflación, algo inédito en la historia argentina reciente.
- La velocidad de circulación del dinero aumentaría, implicando una mayor confianza en el peso.
- Si se logra estabilizar el tipo de cambio, bajar la inflación y fortalecer las cuentas fiscales, podría emerger un nuevo ciclo de crecimiento.
4. Análisis de Activos Financieros y Recomendaciones de Inversión
4.1. Bonos Argentinos
- Deberían subir si se consolida el superávit. Especialmente los bonos soberanos en dólares (GD30, AL30) y los ajustados por CER.
- Sin embargo, muchos ya están caros en relación con su riesgo. El spread soberano sigue alto.
- Habria que adaptar una estrategia de entrada gradual y selectiva, evaluando bien el punto de entrada.
4.2. Acciones Argentinas
a. Alimenticias (defensivas):
- Empresas: MOAR, MOLI, SEMI, LEDE.
- Son acciones de consumo básico. Su demanda es relativamente inelástica.
- En recesión, estas empresas pueden sostener ventas y mantener rentabilidad. Históricamente han mostrado buena resistencia.
b. Energéticas (volátiles):
- Empresas: YPF, PAMP, TGS, TGN, VISTA.
- Algunas han subido fuerte (YPF y Vista), pero siguen baratas respecto de sus pares regionales.
- Si se liberalizan tarifas y se mantienen los subsidios bajo control, podrían crecer aún más.
c. Bancarias / Financieras:
- SUPV es el ejemplo más destacado: rompió canal bajista y mostró buen volumen.
- GGAL (Grupo Financiero Galicia): fue vendido recientemente tras no poder superar una resistencia dinámica en su gráfico en dólares. Se sigue de cerca para una nueva entrada técnica si rompe al alza su línea de tendencia bajista. La estrategia es protegerse de una potencial baja y volver a ingresar con confirmación de tendencia. En el largo plazo, sigue siendo uno de los bancos más sólidos del sistema financiero argentino.
- La banca puede ganar con estabilidad, pero sigue expuesta al riesgo regulatorio y al default interno.
d. Servicios públicos:
- EDN (Edenor): acción de bajo volumen pero con potencial alcista si las tarifas siguen ajustándose.
- Su rentabilidad está atada a la política de subsidios.
4.3. Cedears
a. Individuales:
- MELI: líder regional, sigue mostrando crecimiento en ventas y beneficios. Es sensible a la tasa de interés global.
- Puede ser una forma de exponerse al exterior sin sacar los fondos del país.
b. ETFs estadounidenses:
- QQQ (tecnología), SPY (S&P 500), DJI (industriales): en corrección, pero con fundamentos sólidos a largo plazo.
- Aconsejables para diversificación global. Aptos para carteras de mediano y largo plazo.
4.4. Oro y Mineras (vía Cedears)
- GLD como ETF de referencia. Funciona como refugio en momentos de incertidumbre.
- Acciones destacadas:
- GOLD (Barrick): bajo crecimiento, pero muy estable.
- AEM (Agnico Eagle): excelente gestión, buenos dividendos.
- HMY (Harmony): más volátil, especulativa.
- NG (NovaGold): muy castigada, pero con potencial de rebote fuerte.
- PAAS: diversificada, hereda activos de Yamana.
- Son apuestas a largo plazo. No sirven para especulación diaria.
4.5. Letras del Tesoro
- Rendimiento actual: 3-4% mensual, menor a la inflación reciente.
- Si la inflación baja, pueden volverse atractivas en términos reales.
- Son instrumentos de bajo riesgo, aptos para perfiles conservadores.
4.6. Obligaciones Negociables (ONs)
- Riesgo de iliquidez y falta de transparencia en algunas emisiones privadas.
- Solo para perfiles con experiencia y seguimiento continuo.
5. Consejos de Inversión Según el Perfil
5.1. Inversor local
- Aprovechar activos en pesos con potencial de apreciación.
- Buscar cobertura parcial en dólares (acciones exportadoras, Cedears).
- Evitar inmovilidad: incluso en crisis, hay oportunidades.
5.2. Emprendedores y PYMES
- Planificar a 12-18 meses vista. Anticipar el ciclo económico.
- Proyectos productivos pueden ser rentables si baja la inflación y sube la demanda.
5.3. Ciudadanos comunes
- Armar fondo de emergencia (3-6 meses de gastos).
- Invertir en instrumentos simples, transparentes y de bajo riesgo.
- Capacitarse: entender lo básico es clave para no caer en estafas o malas decisiones.
6. Conclusión
El plan de Javier Milei propone un cambio estructural y ambicioso. Sus pilares son clásicos en la teoría liberal: ajuste fiscal, emisión cero y libertad de precios. Su ejecución, sin embargo, presenta grises y contradicciones que deben ser monitoreadas.
En el corto plazo, los resultados son mixtos: mejora en los datos macro, pero deterioro del tejido social. En el mediano y largo plazo, el éxito o fracaso dependerá de si logra traducirse en una mejora del salario real, la inversión privada y el empleo.
Para el inversor argentino, no es tiempo de fanatismo ni de miedo. Es tiempo de informarse, diversificar y pensar a mediano plazo. Las oportunidades existen, pero también los riesgos.
Como siempre, la información bien utilizada es la mejor inversión posible.
