El precio del oro y la jugada silenciosa que empezó en 2019
En 2019, el Banco de Pagos Internacionales terminó de implementar el marco de Basilea III que cambió un detalle técnico con implicancias enormes: el oro físico pasó a computarse como activo Tier 1, es decir, colateral de máxima calidad en los balances bancarios.
Traducido: los bancos pueden contar el oro al 100% de su valor como activo de máxima calidad regulatoria.
Y desde ese momento, el precio del oro dejó de ser solo una historia de miedo o inflación. Pasó a ser una historia de estructura.
La pregunta no es si fue casualidad que eso ocurriera justo antes de la mayor expansión monetaria de la historia en 2020.
La pregunta es qué nos dice sobre el sistema que estamos sosteniendo.
Qué cambió realmente con Basilea III
Antes de Basilea III, el oro tenía un tratamiento menos favorable en términos regulatorios. No competía en igualdad de condiciones con el efectivo ni con los bonos soberanos de alta calidad.
Con el nuevo marco:
- El oro físico asignado puede computarse como activo Tier 1.
- No sufre descuento regulatorio relevante.
- Mejora el ratio de capital de los bancos que lo poseen.
Eso cambia incentivos. Mucho.
Porque si el oro ahora es colateral de máxima calidad, deja de ser “reserva simbólica” y pasa a ser herramienta estratégica de balance.
No reemplaza a los bonos del Tesoro.
Pero sí compite como activo seguro en un mundo donde la deuda soberana crece más rápido que el PBI.
El precio del oro y las compras de bancos centrales
Desde 2019, y especialmente desde 2022, las compras de oro por parte de bancos centrales están en máximos históricos.
No estamos hablando de minoristas asustados.
Estamos hablando de Estados.
¿Por qué?
- Diversificación frente al dólar.
- Reducción de exposición a bonos soberanos extranjeros.
- Protección frente a inflación monetaria estructural.
El precio del oro sube porque hay demanda institucional real, no solo especulación financiera.
Y acá aparece el punto incómodo:
si los propios bancos centrales acumulan oro como activo estratégico, es porque entienden que el sistema basado exclusivamente en deuda tiene límites.
China, liquidez y reservas de oro
El Banco Popular de China es un actor clave en esta dinámica.
China enfrenta:
- Alto nivel de deuda corporativa e inmobiliaria.
- Envejecimiento poblacional.
- Necesidad de sostener crecimiento.
La solución, como en Japón antes, es expandir liquidez.
Cuando un banco central inyecta liquidez para sostener el sistema, algo tiene que absorber ese exceso monetario.
Y el oro en yuanes viene reflejando esa dinámica.
No es magia.
Es balance.
China además viene acumulando reservas de oro de forma constante. No es discurso. Es política de Estado.
Deuda, liquidez y deterioro del colateral
El verdadero problema no es solo la deuda. Es la capacidad de refinanciarla.
La deuda madura.
Los bonos vencen.
El sistema necesita liquidez constante para evitar tensiones.
Japón lo hizo con expansión monetaria masiva.
Estados Unidos lo hizo en 2008 y en 2020.
China parece estar recorriendo ese mismo camino.
Cuando la deuda crece más rápido que la economía real, el colateral que respalda el sistema pierde calidad relativa.
En ese contexto, el oro gana relevancia.
No porque venga un apocalipsis.
Sino porque no depende de la promesa de pago de nadie.
¿Reset monetario o inflación prolongada?
Hay una narrativa que habla de un “reset global” anclado en oro, blockchain y activos digitales puente.
Es posible que el sistema evolucione hacia:
- Mayor multipolaridad monetaria.
- Más uso de activos digitales en liquidación.
- Tokenización de activos físicos.
Pero eso no implica necesariamente un colapso inminente.
Los sistemas monetarios no explotan de un día para otro.
Se erosionan.
Y cuando la herramienta recurrente es expansión monetaria, el precio del oro tiende a reflejar esa erosión.
¿Puede duplicarse el precio del oro hacia 2030?
Es un escenario plausible si se combinan tres factores:
- Expansión monetaria sostenida.
- Tensiones en mercado de bonos soberanos.
- Continuidad en compras de bancos centrales.
No es una profecía.
Es una proyección macro bajo ciertas condiciones.
Si los déficits fiscales siguen creciendo y los bancos centrales intervienen para sostener el mercado de deuda, la inflación monetaria se vuelve estructural.
Y ahí el precio del oro funciona como termómetro.
¿A quién beneficia todo esto?
A los Estados que ya acumularon oro.
A quienes entienden la dinámica de deuda y liquidez.
A quienes protegen su patrimonio frente a pérdida de poder adquisitivo.
¿Quién paga el costo?
Quien ahorra en moneda que pierde valor sistemáticamente.
No es conspiración.
Es matemática fiscal.
Cierre: lo que de verdad importa
El cambio de 2019 no fue una anécdota técnica. Fue una señal.
El oro volvió a tener rol estratégico dentro del sistema financiero internacional.
No estamos viendo el fin del fiat mañana.
Pero sí estamos viendo un reequilibrio silencioso.
Cuando los propios bancos centrales tratan al oro como colateral de máxima calidad, el mensaje es claro:
la confianza absoluta en la deuda soberana ya no es suficiente.
El precio del oro no sube por miedo.
Sube porque el sistema necesita un activo que no pueda imprimirse.
Y esa es la parte que muchos todavía no quieren mirar.
noticias externas que te pueden interesar
- Muddied U.S. labor data complicates gold price projections — Kitco News, análisis de precios del oro con foco en datos económicos recientes. (kitco.com)
https://www.kitco.com/news/article/2026-02-16/muddied-us-labor-data-complicates-gold-price-projections-high-silver-prices - Gold’s rally isn’t a sign of a commodity supercycle, Goldman Sachs says — Business Insider analiza impulsores del rally del oro (incluye compras de bancos centrales). (Business Insider)
https://www.businessinsider.com/gold-price-rally-commodity-supercycle-sign-outlook-forecast-goldman-sachs-2026-2 - Kenya to join growing list of African countries buying gold for reserves — Reuters informa sobre nuevos países acumulando oro en reservas oficiales. (Reuters)
https://www.reuters.com/world/africa/kenya-join-growing-list-african-countries-buying-gold-reserves-2026-02-11/ - Las tiendas de monedas dicen estar tan inundadas de plata y oro… — Huffington Post, sobre exceso de oferta física por ventas masivas tras máximos recientes. (ElHuffPost)
https://www.huffingtonpost.es/sociedad/las-tiendas-monedas-dicen-inundadas-plata-oro-teniendo-limitar-compra-f202602.html - El negocio que está “nadando” en monedas de oro y plata tras la “fiesta” del mercado… — AS, impacto de la volatilidad de metales preciosos en comercios físicos. (Diario AS)
https://www.as.com/actualidad/economia/el-negocio-que-esta-nadando-en-monedas-de-oro-y-plata-tras-la-fiesta-en-el-mercado-de-enero-ha-causado-mucho-dano-f202602-n/
Si necesitás resúmenes de estas notas para que cuadren con el esquema editorial de tu artículo, avisame y te los armo en bloque.
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