Invertir en Circle: La oportunidad oculta bajo las narices de Wall Street
Editorial Riesgo Controlado
Entre tanta volatilidad la verdad que no encontre momento para hacer ningun informe, porque sinceramente no hay mucho que decir, estamos en una pausa interminable y basicamente no hay ni noticias como para hacer eco de algo. Si pasan cosas, pero no es nada relativamente grande, pero entre todo lo que venia evaluando, que es lo que hago en estos tiempos, analizo al detalle los activos, hago mas analisis fundamental en vez de tecnico y veo que activos puedo incorporar a largo plazo y gracias a todo este analisis, salio a la vida este editorial.
Vivimos en un mercado que padece de trastorno por déficit de atención. Todo el mundo corre detrás de la pelota que brilla: que si Nvidia rompe los techos, que si Bitcoin va a buscar los 100k, que si la Inteligencia Artificial va a cocinarte las milanesas mañana. Está perfecto, el hype genera dinero, pero el verdadero inversor, el que busca construir patrimonio generacional y no solo pagar el asado del domingo, sabe que las gemas de verdad suelen estar cubiertas de polvo y olvidadas en un rincón.
Acabo de incorporar un nuevo activo a mi portafolio. No es una memecoin, no es una tecnológica sobrevalorada. Es una empresa que está construyendo la autopista por donde van a circular los dólares del futuro. Te estoy hablando de invertir en Circle, la empresa madre de USDC, la única emisora de stablecoins que cotiza en bolsa y juega bajo las reglas del Tío Sam.
En este editorial, vamos a desmenuzar por qué esta empresa, que ha caído casi un 80% desde su máximo, es posiblemente la asimetría más grande que nos regala el mercado hoy. Analizaremos su modelo de negocio (que es una máquina de imprimir billetes), la situación macroeconómica con Trump y, por supuesto, cerraremos con el análisis técnico de Bitcoin y Ethereum para entender dónde estamos parados. Acomodate, que arrancamos.
El contexto: ¿Por qué mirar hacia las Stablecoins ahora?
Para entender por qué invertir en Circle tiene sentido, primero tenemos que entender el tablero de juego. Los argentinos, lamentablemente, tenemos un doctorado en inflación y devaluación. Sabemos que tener dólares bajo el colchón o en una cuenta digital es, a veces, la única forma de sobrevivir. Pero el mundo está cambiando.
La revolución de las stablecoins (monedas estables) no es solo para comprar cripto; es la digitalización del dólar estadounidense. Permiten mover valor a la velocidad de internet, sin fronteras, manteniendo cierto anonimato y escapando de la volatilidad extrema de Bitcoin o Ethereum.
Actualmente, el mercado es un duopolio:
- Tether (USDT): El gigante, el rey del volumen, pero una “caja negra” que no cotiza en bolsa y que tiene un historial de multas y opacidad que haría transpirar a cualquier auditor serio.
- Circle (USDC): El alumno aplicado. Regulación total, transparencia y, lo más importante, cotiza en bolsa.
El mercado de las stablecoins está en expansión brutal. Si sumamos la capitalización de ambas, vemos una curva ascendente que ignora los ciclos bajistas de las criptos. La demanda de dólares digitales es voraz. Y aquí es donde la regulación americana juega un papel clave: Estados Unidos quiere digitalizar su moneda, pero no quiere hacerlo ellos mismos (al estilo China con el Yuan Digital); prefieren que lo hagan privados, pero privados que puedan controlar. Ahí entra Circle. Porque si bien Tether es el más fuerte, está prohibido en Europa por su falta de transparencia y eso me hace creer que USDC es la mejor opción a futuro.
¿Por qué invertir en Circle es mejor que apostar por Tether?
Acá no se trata de qué moneda usás para comprar Bitcoin en Binance. Se trata de dónde ponés tu capital como accionista. Tether no te deja entrar en su negocio. Circle, tras su salida a bolsa (IPO), te abre la puerta.
La ventaja competitiva: Regulación y Transparencia
Circle es la única stablecoin regulada dentro de Estados Unidos. Esto no es un dato menor; es el foso defensivo (moat) más grande que tienen.
- Colateral: Para emitir un USDC, Circle debe tener un dólar equivalente en reservas. Los estándares americanos exigen que estas reservas sean líquidas y seguras.
- Auditorías: Circle pasa revisiones constantes. Tether, por el contrario, ha sido multada por falsificar reservas en el pasado.
Cuando las instituciones financieras tradicionales (BlackRock, fondos de pensión, bancos) entren al juego —y créeme, están entrando—, no van a usar USDT. Van a usar el vehículo que cumple con la compliance de la SEC. Van a usar USDC. Al invertir en Circle, estás apostando a la institucionalización del dinero cripto.
La máquina de hacer dinero: Desglosando el negocio de Circle
Mucha gente no entiende cómo gana dinero una empresa que emite una moneda que siempre vale 1 dólar. “Che, si yo te doy 100 dólares y vos me das 100 USDC, ¿dónde está el negocio?”. La respuesta es tan simple como brillante, y se basa en las tasas de interés.
El modelo de la “Reserva Fraccionaria” (pero segura)
Cuando vos le entregás 1.000 dólares a Circle, ellos te dan 1.000 USDC. Para vos es un intercambio 1 a 1. Pero Circle toma esos 1.000 dólares físicos y los pone a trabajar.
¿En qué los invierte?
- T-Bills (Bonos del Tesoro de EE.UU.): Entre un 75% y un 85% de las reservas están acá.
- Cash y Repos: El resto se mantiene en efectivo para liquidez inmediata.
Actualmente, los bonos del tesoro pagan una tasa (digamos, un 4% o 5% anual). Ese rendimiento se lo queda Circle. A vos, usuario de USDC, no te pagan nada por tener la moneda en tu billetera.
Rentabilidad por empleado: La eficiencia tecnológica
Acá está la magia de las empresas de software financiero. Circle, al igual que Tether (o empresas como OnlyFans), tiene una rentabilidad por empleado obscena. No necesitan sucursales, no necesitan miles de cajeros humanos. Todo es código.
Esto significa que el margen de beneficio neto es altísimo. Al invertir en Circle, estás comprando una empresa con costos operativos bajísimos en comparación con un banco tradicional, pero que se beneficia de las mismas tasas de interés altas que los bancos.
La Tesis Macro: Trump, la Deuda y el “Dólar Digital”
Si sos lector de Riesgo Controlado, sabés que no damos puntada sin hilo en lo macroeconómico. Acá es donde la tesis de invertir en Circle pasa de ser “interesante” a ser “estratégica”.
El Gobierno de EE.UU. necesita a Circle
Estados Unidos tiene un problema de deuda monumental. Necesitan que alguien compre sus bonos del tesoro. ¿Quién es uno de los mayores compradores marginales de deuda a corto plazo hoy en día? Las emisoras de stablecoins.
Si el mercado de stablecoins crece, Circle compra más deuda americana. Al gobierno le conviene que a Circle le vaya bien. Es una simbiosis perfecta. Además, ayuda a mantener la hegemonía del dólar frente al avance de otras monedas digitales soberanas.
El factor Trump y la estrategia nacional
Con la administración Trump (o cualquier administración republicana pro-mercado), hemos visto movimientos hacia la adquisición de activos estratégicos. Trump ha mencionado su interés en cripto y en mantener el dominio del dólar.
¿Sería descabellado pensar que el Gobierno de EE.UU. o grandes actores estatales adquieran participaciones en Circle? No. De hecho, ya tienen el respaldo de gigantes como Coinbase y BlackRock. Si el gobierno da un espaldarazo oficial a las stablecoins privadas como la vía para el “Dólar Digital”, el riesgo regulatorio de Circle desaparece y su acción vuela.
La cobertura ante la crisis de deuda
Acá viene mi pensamiento contrarian. ¿Qué pasa si hay una crisis de deuda y el mercado colapsa?
- En un mercado bajista (Bear Market), el inversor retail ya no huye a dinero fiat bancario; se refugia en stablecoins (USDC) para hacer farming en DeFi. El supply de USDC se mantiene o crece.
- Si hay crisis de deuda, las tasas de los bonos podrían dispararse para atraer capital. Si la tasa sube al 6% o 7%, Circle gana más dinero con el mismo capital depositado.
Es decir, invertir en Circle puede funcionar como una cobertura donde la valoración de la empresa mejora incluso si el mercado cripto general se enfría, siempre y cuando las tasas se mantengan.
Staking de USDC: La doble Inversión (Renta Fija en Dólares)
No podemos hablar de invertir en Circle sin hablar de la utilidad real de su producto estrella. Aquí es donde la tesis se pone interesante para el inversor argentino que busca maximizar cada centavo. La jugada maestra no es solo comprar la acción de la empresa y esperar que suba; es utilizar el propio activo (USDC) para generar un flujo de caja constante mientras esperás.
En Argentina, tener dólares quietos (“dólar colchón”) es perder poder adquisitivo contra la inflación americana (que existe, aunque sea menor a la nuestra). El staking de USDC o las cuentas remuneradas en exchanges locales nos abren la puerta a una renta fija en moneda dura que compite —e incluso supera— a los Bonos del Tesoro de EE.UU.
El mapa de rendimientos en Argentina
Si miramos el panorama local actual, la guerra por la liquidez entre las fintechs está dejándonos tasas muy atractivas. Analizando los datos de mercado actuales, vemos una dispersión de tasas que merece atención:
- El “Outlier” Agresivo: Lemon está ofreciendo un sorprendente 7.40% en USDC. Esto está muy por encima de la tasa “libre de riesgo” americana (aprox. 4.5% – 5%). Cuando veas esto, activá tu sentido arácnido de “Riesgo Controlado”: una tasa tan alta suele implicar subsidio por marketing o estrategias de préstamo más agresivas. Es atractivo, sí, pero gestioná la exposición.
- La Zona Media (Equilibrio): Plataformas como SatoshiTango (5.15%) y Fiwind (5.00%) se alinean casi perfectamente con el rendimiento actual de los T-Bills americanos. Esto tiene lógica: te están trasladando casi íntegramente la tasa que genera el dólar en el mercado tradicional.
- La Base Conservadora: Buenbit (4.00%), Belo (3.00%) y Ripio (2.59%) ofrecen tasas más modestas, que actúan como un estacionamiento de liquidez seguro pero menos rentable.
¿Por qué esto es estratégico?
Esta es la doble inversion de la que te hablaba:
- Inversión en Equity (Acciones): Comprás acciones de Circle apostando a que la empresa dominará la infraestructura financiera mundial y su valoración se multiplicará en 5 años.
- Inversión en Renta (Yield): Mientras esperás que esa tesis madure, o mientras acumulás liquidez para hacer tu DCA (compras promediadas), no dejás los dólares parados. Los tenés en USDC rindiendo un 5% – 7% anual.
Básicamente, estás construyendo tu propio “Bono Corporativo”. Circle respalda el valor de tu moneda con bonos del tesoro, y las plataformas te pagan el interés de esos bonos (o más) por usar su infraestructura.
La advertencia: Ojo, rentabilidad no es seguridad. Tener USDC en una wallet fría (Ledger/Trezor) es lo más seguro, pero rinde 0%. Tenerlos en estas plataformas te da un 7%, pero asumís riesgo de plataforma. Mi consejo editorial: Diversificá. No pongas todos tus huevos (ni todos tus USDC) en la misma canasta, por más que la tasa del 7.40% te haga ojitos. Yo particularmente prefiero las tasas conservadoras, para poder proyectar con menos ruidos largo plazo, bastante conservador mi estilo, pero hasta ahora efectivo. Usá estas tasas para potenciar tu liquidez, pero nunca olvides que en cripto, la custodia es el rey.
Estrategia de Entrada: Comprando sangre en el gráfico
Hablemos de precio, porque de nada sirve que la empresa sea buena si la pagamos cara. Circle salió a bolsa (IPO) y, como suele pasar con el 90% de las IPOs, se pegó un palo tremendo.
La caída del 78%: ¿Oportunidad o cuchillo cayendo?
Desde su salida y máximo histórico, la acción ha caído casi un 78%. Muchos inversores novatos ven esto y huyen. Yo veo esto y se me hace agua la boca.
Las IPOs suelen estar infladas por el hype inicial. La corrección limpia a los especuladores y deja el activo en su “fair value” o incluso por debajo (infravalorado). Estamos en zonas de descuento profundo.
Mi plan de DCA (Dollar Cost Averaging) Táctico
No voy a intentar adivinar el suelo exacto (eso es para adivinos, no para inversores). Mi estrategia para invertir en Circle es un DCA inteligente con gatillos de precio:
- Compras Recurrentes: Asigno un capital semanal fijo para comprar, sin mirar el precio.
- Gatillo de Techo (Nivel 96): Si el precio supera los 96 dólares, paralizo las compras. Ya no considero que sea zona de acumulación.
- Gatillo de Piso (Nivel 52): Si el precio cae por debajo de 52 dólares (zona de pánico total), duplico la compra semanal.
Es una estrategia para ir a “vistas”, pensando en 3, 5 o 6 años. No busco el trade rápido, busco acumular participación en la infraestructura financiera de la próxima década. Si el precio sigue cayendo, mejor para mí: compro más barato una empresa que no tiene competencia real en el mercado regulado.
Análisis de Mercado: ¿Qué está pasando con Bitcoin y Ethereum?
No podemos cerrar el editorial sin mirar el clima general, porque Circle navega en este mar. La semana cierra con movimientos más que interesantes.
El “Trump Trade” y la liquidez infinita
Los datos son claros: la economía se está sosteniendo artificialmente con gasto público y promesas de expansión.
- Trump promete mantener el mercado en máximos.
- Gasto masivo en IA (Data Centers) como motor del PIB.
- La Fed entrando en expansión y fin del ajuste cuantitativo (QT).
Todo esto se traduce en una sola palabra: LIQUIDEZ. Y la liquidez busca activos de riesgo.
Bitcoin: ¿Rumbo a los 100k?
Bitcoin está en modo “descubrimiento de precios”. La ruptura de directrices bajistas y la acumulación de cortos (shorts) que actúan como combustible es evidente.
Un detalle técnico fascinante que quiero compartirles es el gráfico Renko invertido. Si das vuelta el gráfico de Bitcoin hoy, ves una estructura que grita “venta” (lo que significa “compra” en el gráfico real).
- Estamos viendo absorción de ventas.
- Los retrocesos son comprados agresivamente.
- El objetivo lógico de corto plazo son los $98.000 – $100.000.
Ethereum y las Alts: La rotación que esperamos
Ethereum sigue siendo la oveja negra del momento, luchando por recuperar niveles clave (3.350). Pero ojo al par ETH/BTC. Está en una zona de compresión histórica. Si rompe la directriz bajista que trae desde hace meses, podríamos ver una rotación violenta de capital de Bitcoin hacia Ethereum y, posteriormente, hacia las Altcoins.
Las Altcoins (fuera de las memes) están aguantando soportes clave. Es un momento de paciencia. La fiesta principal está en Bitcoin, pero el derrame (spillover) es inevitable si la liquidez sigue entrando.
Conclusión: La Estrategia del “Círculo Completo”
Compañeros, para cerrar, quiero que se lleven una imagen clara. En el mundo de las inversiones, a menudo nos obligan a elegir: ¿Crecimiento agresivo o Renta fija? ¿Riesgo o Seguridad? Lo fascinante de la tesis de Circle es que rompe con esa dicotomía y nos permite jugar a dos puntas.
Estamos ante lo que yo llamo una “Doble Nelson” financiera:
- Por el lado del Equity (Acciones): Estamos comprando la infraestructura del dinero del futuro con un descuento del 80% post-IPO. Es la apuesta al crecimiento, a la regulación y a que Circle se convierta en la Visa o Mastercard de la era blockchain.
- Por el lado del Cash (Flujo): No necesitamos tener el dinero parado esperando el “to the moon”. Gracias a las tasas que ofrecen plataformas como Lemon, Fiwind o SatoshiTango, nuestro capital de espera (en USDC) genera una renta fija del 5% al 7% anual, superando a la inflación del dólar y compitiendo con los bonos americanos.
Es el negocio redondo: nos posicionamos como dueños del “casino” (comprando la empresa) y, al mismo tiempo, las “fichas” que tenemos en el bolsillo nos pagan intereses mientras jugamos.
En un país como Argentina, donde proteger el valor del trabajo es una batalla diaria, esta combinación de renta pasiva en moneda dura + potencial de revalorización exponencial es una herramienta de defensa patrimonial que pocos están viendo.
No se duerman. El mercado está dando oportunidades en precio (la acción) y en rendimiento (el staking). Analicen los riesgos de las plataformas, diversifiquen, pero sobre todo, actúen con información. Billetera mata galán, pero inversor con estrategia mata a todo el mercado.
Mucha suerte, pero sobre todo, habilidad y riesgo controlado. Nos vemos en la próxima.
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